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温氏股份最新消息:年报预告披露,预计全年净利润66-70亿元

2018-01-11 15:43 国联证券
  温氏股份最新消息:年报预告披露,预计全年净利润66-70亿元   温氏股份(300498)   事件:   公司披露2017年年报业绩预告, 预计2017年净利润为66亿元-70亿元,同比下降40.63%-44.02%。投资要点: 四季度业绩环比上升,单季度贡献净利润26-30亿元   进入下半年以后,公司业绩出现反转,前三季度归属于上市公司股东的净利润为40亿元, 预计四季度贡献净利润26-30亿元,较三季度业绩环比增加3-7亿元。四季度业绩环比继续上升,原因在于; 1)养鸡业务经营业绩全面转好,盈利水平大幅提高,行业回归正常轨道, 在报告期内公司养鸡业务整体实现盈利; 2) 养猪业务继续保持稳步发展,商品肉猪销量同比增长11.18%,销售均重同比增加7.31斤/头,从环比来看,肉猪板块四季度出栏482.15万头, 环比增加49.67万头,猪价亦出现企稳回升, 10、 11、 12月份的出栏价格为14.22、 14.22、 14.95元/公斤,出栏价格回升。   养鸡业务全面转好,环保去产能提高集中度   黄羽肉鸡业务进入下半年以后,行业景气反转, 肉鸡价格快速反弹。 在上半年行业因受禽流感冲击,活禽交易市场关闭,消费锐减,叠加年中环保趋严,禁养区搬迁,行业产能迅速出清。当前黄羽肉鸡价格仍是较高,养殖盈利丰厚,根据测算,单羽的毛利可达到8块钱! 我们认为,环保趋严提高行业准入门槛,景气持续时间有望延长, 黄羽肉鸡板块继续贡献较大的业绩弹性。   生猪业务出栏稳健增长, 低成本优势保持领先   2017年全年生猪出栏量为1900多万头,同比增长11.18%,预计公司生猪出栏量在2018-2019年达到2300、 2700万头,同比增速为21.05%、 17.39%, 出栏回归稳健增长。 公司的养殖成本低, 养殖效率保持业内领先, 养殖成本仍然是行业的领先水平。 根据估测,全年的养殖成本约12元/公斤,头均盈利在350元附近,我们认为,生猪养殖业务亦受益于环保门槛提高,行业景气的延长, 生猪价格仍可维持在稳定位置, 穿越景气周期。   生鲜布局适逢其时,打通最后一公里   公司宣布“温氏生鲜加盟计划”,发力生鲜线下门店,打通最后一公里。公司的生鲜业务采取“公司+店主”的经营模式,规划开店3000家。 新店开张后,一般从第4、 5个月开始盈利, 当前总的毛利率约在17%,盈利较好的单店利润能达到30-50万元。 随着我国冷链物流设施的逐步完善,人均收入提高,对生鲜品类的需求大幅度提高,公司布局生鲜适逢其时,拓宽产业链。   预计公司2017、 2018、 2019年分别实现净利润68.42、 81.56、 90.58亿元,每股收益1.31、 1.56、 1.73元, 对应PE分别为19.39、 16.26、 14.64倍, 首次覆盖,给与“推荐”评级。   风险提示   产品价格波动   利发国际lifa88网微信号:利发国际lifa88网
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