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螺纹钢铁矿石套利分析

2017-07-11 11:15 金投网
  螺纹钢铁矿石套利分析由利发国际lifa88网小编为您整理报道。   在产能过剩背景下,工业品的定价逻辑已由商品供需缺口(包括中间需求和终端需求)、货币供需缺口主导向边际成本主导转变。从螺纹钢的近远月价差演变已经可以看到这种变化,未来两年,铁矿石价格才是主导螺纹钢价格的主要因素。   便利收益率理论更适合对消费类商品期货进行定价,无疑黑色产业链的几个品种均属于消费类商品。便利收益率为因持有商品而带来的好处,例如原油加工厂不太可能将持有原油期货合约和持有原油库存同等看待,原料库存可以用于原油加工,而持有的期货合约并不能用于加工。最终消费类商品的期货价格定价公式是:F0=S0e(r+u-y)T。其中r是无风险收益率,u为持仓成本率,y为便利收益率。如果我们将Y直接看成是便利收益,把U看成是储存成本(或者持仓成本)的现值,U-Y就可以看成期货升水幅度。当持仓成本U的现值大于便利收益Y,则期货升水;如果便利收益Y增大,直至大于U,则期货贴水。   便利收益率反映了市场对将来能够购买商品的可能性的期望,商品短缺的可能性大,便利收益率就越高;如果商品用户拥有大量库存,未来出现商品短缺的可能性便会很小,便利收益率也小。本质上,便利收益率反映的还是市场对商品未来供求关系的预期:当市场预期未来某商品的供应会过剩,则采取的措施是不断下调库存,库存由高到低带动便利收益率由低到高,期货的升水幅度逐渐下降(或者由升水变为贴水);一旦市场预期未来某商品过剩程度减弱,而此时库存偏低时,市场开始进行主动补库,带动便利收益率由高到低,期货合约也由贴水转变为升水。
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